春節(jié)長假結(jié)束已有一周，北方港口庫存持續(xù)攀升，而下游采購不積極、壓價明顯，市場煤價呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢。2月12日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品價格分別收于756、664、581元/噸，日環(huán)比分別下降2、3、2元/噸，較新年開工第一天(2月5日)分別下降5、5、3元/噸。

產(chǎn)地煤礦陸續(xù)開工

但整體產(chǎn)能利用率

或難以恢復(fù)至節(jié)前水平

元宵節(jié)后，產(chǎn)地煤礦開工率基本能恢復(fù)至正常水平。但考慮到3月上旬將召開全國兩會，為確保重要會議前后礦山安全生產(chǎn)，預(yù)計2月底3月初產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，煤礦生產(chǎn)活動或受到一定影響，整體產(chǎn)能利用率或難以恢復(fù)至節(jié)前水平。綜上，預(yù)計2月份國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將低于2024年12月份。

北港煤炭庫存

將高位波動

近期，北港庫存持續(xù)增加，截至目前，北方九港庫存已升至接近2800萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平。后期來看，考慮到發(fā)運倒掛、淡季預(yù)期等因素，貿(mào)易商向港口發(fā)運的煤炭數(shù)量增長空間或受限，但隨著產(chǎn)地恢復(fù)正常生產(chǎn)，礦方向港口的發(fā)運將恢復(fù)，北港調(diào)入量將增加。隨著下游工廠陸續(xù)復(fù)工，非電采購增加，后期北港調(diào)出量將改善，預(yù)計短期內(nèi)，北港庫存將高位小幅減少。

電力終端用戶

去庫壓力較大

近期，終端用戶電煤庫存依然處于相對較高水平，CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至目前，沿海和內(nèi)陸區(qū)域動力煤終端用戶庫存較去年同期增幅仍超過8%。

據(jù)中央氣象臺預(yù)報，未來10天，影響我國的冷空氣活動頻繁，但勢力不強，北方地區(qū)氣溫多起伏，平均氣溫基本接近常年;未來11-14天，全國大部地區(qū)氣溫較常年同期略偏高。整體來看，2月中、下旬，天氣因素對電廠日耗走勢的影響或不明顯。預(yù)計隨著淡季臨近，終端去庫壓力較大，對現(xiàn)貨的采購壓價明顯。

非電行業(yè)采購需求將增加

但節(jié)奏偏緩

2月中、下旬，非電行業(yè)采購節(jié)奏將成為市場關(guān)注的重點。元宵節(jié)后，下游工廠開工率將逐步回升，但受制于訂單匱乏，部分工廠開工時間略有延后。預(yù)計2月中、下旬，非電行業(yè)采購需求將增加，但節(jié)奏偏緩。

可再生能源出力繼續(xù)增加

火電需求將受到擠壓

近年來，我國可再生能源裝機規(guī)模不斷實現(xiàn)新突破。據(jù)國家能源局最新消息，2024年，全國可再生能源發(fā)電新增裝機3.73億千瓦，同比增長23%，占電力新增裝機的86%。截至2024年底，全國可再生能源裝機達(dá)到18.89億千瓦，同比增長25%，約占我國總裝機的56%。可再生能源發(fā)電量也穩(wěn)步提升。2024年，全國可再生能源發(fā)電量達(dá)3.46萬億千瓦時，同比增加19%，約占全部發(fā)電量的35%。后期來看，隨著可再生能源不斷發(fā)力、綠電綠證交易日益活躍，火電需求將受到擠壓。

綜合研判

2月中、下旬，產(chǎn)地煤礦整體產(chǎn)能利用率或難以恢復(fù)至節(jié)前水平，將利好煤價，但煤炭市場利空因素仍居多：

一是，北港煤炭庫存下降緩慢;二是，電力終端用戶去庫壓力較大;三是，非電行業(yè)采購需求恢復(fù)節(jié)奏偏緩;四是，可再生能源出力對火電需求的擠壓作用愈發(fā)明顯。因此，市場煤價大概率將繼續(xù)承壓。

3月份來看，全國兩會或?qū)⒊雠_一系列提振宏觀經(jīng)濟的政策組合，非電行業(yè)用煤用電需求將不斷改善，同時，隨著2月份終端及中間環(huán)節(jié)不斷去庫、煤價不斷下探并逼近成本價，市場煤價支撐或增強，煤價有望企穩(wěn)。