去年國家出臺(tái)“531”新政后，光伏行業(yè)景氣度較大幅度下行，光伏玻璃價(jià)格下挫導(dǎo)致行業(yè)盈利水平下降，部分窯爐冷修或關(guān)停，光伏玻璃的產(chǎn)能在2019年2月觸底后目前有所恢復(fù)，考慮到新建產(chǎn)能點(diǎn)火以及冷修復(fù)產(chǎn)影響。

受去年上半年的高基數(shù)影響，2019年上半年光伏玻璃公司業(yè)績增長有限或有所下降，但考慮到下半年光伏玻璃量價(jià)齊升的良好前景和去年下半年的低基數(shù)，下半年業(yè)績同比/環(huán)比都有望大幅增長。

其一：雙玻組件高發(fā)電效率、低衰減率等優(yōu)勢逐漸被市場接受，滲透率有望持續(xù)提升。光伏裝機(jī)規(guī)模隨著補(bǔ)貼政策預(yù)期的修復(fù)，今年中國裝機(jī)規(guī)模有望維持平穩(wěn)，不確定來源消除，而海外市場如西班牙、美國、印度等國家光伏裝機(jī)預(yù)計(jì)維持較快增長，推動(dòng)今年全球光伏裝機(jī)重回較快增長。

雙玻組件滲透率提升和裝機(jī)規(guī)模預(yù)期改善，驅(qū)動(dòng)光伏玻璃需求較快增長，根據(jù)新的敏感性分析，2019年光伏玻璃預(yù)估將實(shí)現(xiàn)13.7%-25.1%的增長。

其二：我國首批光伏平價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)已經(jīng)確定，平價(jià)上網(wǎng)對光伏玻璃企業(yè)中長期是有利的，光伏玻璃行業(yè)盈利有望進(jìn)入平穩(wěn)、可預(yù)期的良性發(fā)展軌道，同時(shí)市場份額有望向高品質(zhì)、低成本的企業(yè)集中。

綜上，供需關(guān)系的持續(xù)好轉(zhuǎn)，每平方米3.2毫米光伏玻璃含稅價(jià)格由年初的24元人民幣(下同)上漲至3月的26.5元，由于增值稅下調(diào)在4月微降至26.3元后一直保持穩(wěn)定。由于4季度國內(nèi)需求將遠(yuǎn)超前3季度，該行預(yù)計(jì)4季度價(jià)格有望上漲至28元。該行估計(jì)上半年3.2毫米光伏玻璃不含稅均價(jià)為22.2元，環(huán)比上漲約19%，但由于去年同期的高基數(shù)，同比下降約10%。

預(yù)估今年光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)量497.06百萬m2，同比增長約9.21%，存在222.74百萬m2的供給缺口，這將推動(dòng)光伏玻璃價(jià)格回升，行業(yè)景氣度有望繼續(xù)修復(fù)。

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