繼2月3日特斯拉股價(jià)大漲20%后，2月4日特斯拉盤中一度漲超24%至968美元，逼近1000美元大關(guān)。最終，特斯拉收盤價(jià)為887美元/股，上漲13.73%，市值1598億美元(約合1.12萬億元)。這也使得特斯拉成為全球第二大市值的汽車公司，僅次于市值1965億美元的豐田汽車。

據(jù)了解，1月29至2月4日的5個(gè)交易日，特斯拉股價(jià)漲幅已達(dá)到52%，市值增加552億美元(約合3862億元)。

相比之下，福特汽車、通用汽車、戴姆勒、寶馬、豐田汽車等，在最近一段時(shí)間的股價(jià)都陷入了低迷狀態(tài)。

此前的2020年1月底，特斯拉發(fā)布公告稱，2019年第四季度營(yíng)收達(dá)73.84億美元，同比增長(zhǎng)2%，凈利潤(rùn)1.05億美元，相比上年的1.4億美元下滑25%。這也是特斯拉連續(xù)第二季度實(shí)現(xiàn)盈利。

得益于第四季度的表現(xiàn)，2019全年特斯拉營(yíng)收達(dá)246.78億美元，相較于2018年的214.6億美元，同比增長(zhǎng)15%，凈虧損8.62億美元，同比2018年虧損9.76億美元有所收窄。

汽車銷量方面，2019年特斯拉銷量36.75萬輛，同比增長(zhǎng)50%，創(chuàng)歷史新高。其中，增量幾乎全部來自Model 3車型，而早前的Model S/X銷量已經(jīng)開始滑坡。

發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心汽車行業(yè)分析師程曉東告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，特斯拉股價(jià)異動(dòng)可能跟其銷售與連續(xù)盈利的業(yè)績(jī)有關(guān)，其中也充斥著投機(jī)氣氛。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)和特斯拉與關(guān)的概念股近期也持續(xù)大漲。

但小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬卻表示“看不懂”。 作為一個(gè)持有大量Tesla和少數(shù)幾家汽車股票的從業(yè)者，他一直堅(jiān)持認(rèn)為十年內(nèi)，智能汽車會(huì)有多家市值在1000億到10000億美元以上的公司。Tesla、蘋果都是非常有力的選手，小鵬汽車也會(huì)努力早日到達(dá);但汽車和手機(jī)差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時(shí)沒有看到當(dāng)前如此高估值的邏輯，除非是真正的長(zhǎng)線持有者。

利好不斷

財(cái)報(bào)顯示，2019年4季度特斯拉共計(jì)生產(chǎn)汽車10.49萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.1%，交付汽車11.21萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%。分車型來看，Model 3的交付量為9.26萬輛，同比增長(zhǎng)46.1%，約占總體交付量的83%。特斯拉的整車庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已下降至11天，創(chuàng)造四年以來最佳水平，需求火爆程度可見一斑。

雖然2019年特斯拉依舊虧損8.62億美元，但受益于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)(Q4位14.25億美元，同比增長(zhǎng)15.4%)，及自由現(xiàn)金流流入不斷增加，特斯拉目前現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到62.68億美元，同比增加70.1%，這也有力回?fù)袅舜饲?ldquo;經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)論”。

與此同時(shí)，2020年2月3日松下發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)表示，其與特斯拉在美國(guó)的電池業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利。在過去多年中，雙方的這項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了多次生產(chǎn)問題和延誤;同一天，寧德時(shí)代發(fā)布公告，稱公司擬與特斯拉簽訂協(xié)議，將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。

不容忽視的是，特斯拉產(chǎn)能迅速提升。So.Car 汽車數(shù)據(jù)工場(chǎng)創(chuàng)始人&CEO張曉亮告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，目前看特斯拉股價(jià)最大的支撐來自于上海工廠釋放了更多產(chǎn)能，而model 3的盈利能力也隨之變強(qiáng)?，F(xiàn)在普遍預(yù)計(jì)2020年特斯拉會(huì)突破50萬輛，這樣想象空間就打開了。

2019年12月底，特斯拉中國(guó)工廠的制造總監(jiān)宋鋼介表示，該工廠已經(jīng)在每周組裝1000多輛汽車，目標(biāo)是在2020年將這一速度翻一番。特斯拉曾表示，在工廠一期完工后，計(jì)劃將Model 3的年產(chǎn)量提高到15萬輛，即每周約3000輛，并計(jì)劃在下一階段結(jié)束后將產(chǎn)能提高到50萬輛。

受新型肺炎疫情影響，2020年2月4日，特斯拉公司全球副總裁陶琳在微博上表示，原定于春節(jié)后2月的交付工作會(huì)因疫情暫緩，目前正在制定相關(guān)計(jì)劃中。

值得一提的是，部分看多者認(rèn)為特斯拉的核心不在電動(dòng)汽車，而是以BMS、Autopilot算法、智能駕駛數(shù)據(jù)積累為核心的“軟件領(lǐng)域”，其護(hù)城河不是簡(jiǎn)單的新能源汽車，而在智能駕駛，或是“軟件定義汽車”的典范。

或再遭做空？

目前特斯拉的估值已經(jīng)接近豐田，但雙方在盈利能力上相差甚遠(yuǎn)。據(jù)了解，豐田2018年的凈利潤(rùn)達(dá)到1.88萬億日元(約合173億美元)，而特斯拉Q4凈利潤(rùn)僅1億美元，全年仍然大規(guī)模虧損。

特斯拉是否就具備了持續(xù)盈利的基礎(chǔ)?目前業(yè)內(nèi)對(duì)此看法不一。部分業(yè)內(nèi)人士表示，特斯拉國(guó)產(chǎn)之后的本土化供應(yīng)鏈切換，以及MODEL Y的大規(guī)模批量化量產(chǎn)也還需要時(shí)間。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，傳統(tǒng)車企的新能源車上量會(huì)不會(huì)對(duì)特斯拉的需求造成沖擊也還值得關(guān)注。此外，在歐洲市場(chǎng)，特斯拉在德國(guó)的工廠至少要到2021年才會(huì)落成，而彼時(shí)市場(chǎng)又會(huì)有什么新的變化，現(xiàn)在也很難預(yù)言。

這也特斯拉成為看空和看多雙方交鋒很激烈的一家公司。據(jù)了解，特斯拉是被華爾街做空量最大的股票，其空頭凈額比率超18%，其最近的漲勢(shì)對(duì)做空它的交易員實(shí)現(xiàn)了重創(chuàng)。金融分析機(jī)構(gòu)S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，2月3日賣空者一共遭受了超過25億美元的損失，進(jìn)入2020年以來，特斯拉給空頭造成的損失已經(jīng)達(dá)83億美元(按市值計(jì)價(jià))。

雖然做空者目前損失慘重，但不少機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為特斯拉股票有做空價(jià)值。美股著名空頭香櫞研究(Citron Research)發(fā)布對(duì)特斯拉的最新看空消息。香櫞研究表示，雖然他們?cè)兄Z不會(huì)再做空特斯拉，但當(dāng)散戶開始驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，相信如果馬斯克是基金經(jīng)理，現(xiàn)在也會(huì)做空這只股票。“這和技術(shù)再也沒有關(guān)系，特斯拉已經(jīng)成為新的華爾街賭場(chǎng)。”

銀河投資CEO邁克爾·諾沃格拉茨表示，近期特斯拉股價(jià)上漲堪比2017年比特幣泡沫，做空特斯拉讓他“跌得鼻青眼腫”。這位億萬富豪還表示，特斯拉確實(shí)是家偉大的公司，自己也擁有兩輛特斯拉。但并不意味著特斯拉值這么多錢，特斯拉股價(jià)不會(huì)一直漲下去，現(xiàn)在是泡沫效應(yīng)。