周三油價暴跌使新興市場的貨幣陷入僵局，未來可能還會出現(xiàn)更糟糕的情況。對石油和天然氣出口國來說，影響是顯著的，甚至如沙特阿拉伯等與美元長期掛鉤的海灣國家也面臨壓力。南非和土耳其等原油進口國的貨幣均接近歷史低點，它們也未能幸免于難。

由于公共衛(wèi)生事件抑制了全球能源需求，布倫特原油價格今年已下跌近55%，跌至30美元/桶以下，逼近2014-16年油價暴跌時的低點。3月，沙特阿拉伯未能說服俄羅斯接受協(xié)同深化減產(chǎn)，引發(fā)了一場價格戰(zhàn)，加劇了油價下行風險。

不同地區(qū)應對石油沖擊的方式

歐洲和中亞

美元兌盧布本月上漲了近10%，在彭博巴克萊指數(shù)追蹤的25個新興市場中，俄羅斯本幣債券是表現(xiàn)第三差的。這種壓力是分析師懷疑俄羅斯央行在3月20日是否會降息的原因之一，盡管經(jīng)濟增長在公共衛(wèi)生事件蔓延之前就已經(jīng)放緩。

不過，政府似乎仍無意修復與沙特的關(guān)系和削減原油供應。俄羅斯總統(tǒng)普京在2014年底決定全面自由浮動盧布的決定，這將有助于緩解經(jīng)常賬戶盈余的削減，從而使該國處于良好狀態(tài)。

近年來俄羅斯的財政保守主義也將有所幫助，根據(jù)實際有效匯率計算，考慮到一個國家的貿(mào)易平衡和通貨膨脹，盧布被低估的事實也是如此。

中亞最大的產(chǎn)油國哈薩克斯坦周一表示，將停止阻止堅戈貶值的努力，該國上周的緊急加息被證明是徒勞的。但它在2020年已經(jīng)貶值了12%，因此進一步的損失可能會受到限制。

中東

除阿曼外，海灣合作委員會的6個成員國的貨幣掛鉤目前似乎比較穩(wěn)定。過去一周，衡量對美元投機性押注的沙特里亞爾遠期合約價格在有所下跌。即便是今年3月9日創(chuàng)下的年內(nèi)高點，也遠不及2016年的高點。與此同時，阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特和巴林的情況也類似。

面臨的壓力會越來越大。MUFG Bank駐迪拜的中東研究主管霍曼(Ehsan Khoman)的研究顯示，如果油價維持在30美元/桶，意味著海灣合作委員會今年的整體財政赤字將升至GDP的14%，即2280億美元。按照更嚴格的標準衡量，這可能會使這幾個成員國的貨幣更加被高估。

對伊朗來說，油價下跌只會加劇美國制裁造成的損害，而且伊朗受公共衛(wèi)生事件的傷害比其他任何中東國家都多。自去年10月以來，里亞爾在黑市上已經(jīng)貶值了近30%。

非洲

尼日利亞作為非洲最大的石油生產(chǎn)國，正以與2014年類似的方式應對此次危機——試圖阻止奈拉貶值并加強資本管制。自2017年年中以來，該國央行一直將奈拉與美元掛鉤。該央行上周表示，不打算讓奈拉貶值，并威脅要調(diào)查任何表示不打算這樣做的當?shù)刎泿沤灰咨獭?/p>

然而，根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的計算，尼日利亞的外匯儲備自7月份以來下降了20%，降至361億美元，奈拉是主要石油貨幣中被高估最嚴重的。高盛認為，在當前的油價水平下，尼日利亞需要600奈拉兌1美元的匯率才能產(chǎn)生健康的經(jīng)常項目盈余，幾乎比奈拉目前的匯率(365:1)低了40%。

安哥拉也面臨風險，因為原油幾乎占其出口的全部。不過，它確實緩解了早些時候的一些壓力。

因為該國在兩年前結(jié)束了寬扎的聯(lián)系匯率制，當時美元兌寬扎匯率上漲了67%。盡管如此，2014年股市崩盤引發(fā)的外匯短缺從未完全消失，上個月寬扎貨幣的交易價比官方價格低了近20%。

拉丁美洲

墨西哥和哥倫比亞比索是本月新興市場中表現(xiàn)最差的兩種貨幣，均跌至歷史最低點。前者正在迅速失去吸引力，這使其成為套利交易者的最佳貨幣，后者借入美元等收益率較低的單位來投資利率較高的單位。衍生品交易商并不期望墨西哥比索蒙受損失。