油價(jià)在3月份創(chuàng)下歷史最大單月跌幅，緊接著在4月份創(chuàng)下歷史性價(jià)格：-40.32美元/桶。雖然負(fù)油價(jià)僅僅維持了一天，在交割前夕回歸到了11.57美元(此價(jià)格為CL2005期貨價(jià)格，以NYMEX交易所公布的價(jià)格為準(zhǔn))。

負(fù)油價(jià)是幾乎所有投資者都沒(méi)有想到的事件，除了CME交易所和當(dāng)晚原油的空頭，這意味著大宗商品交易迎來(lái)了新的現(xiàn)象，即價(jià)格波動(dòng)范圍的擴(kuò)大，從原本的零到正無(wú)窮擴(kuò)大至負(fù)無(wú)窮到正無(wú)窮。

然而，我們認(rèn)為負(fù)油價(jià)很難再次出現(xiàn)，一是因?yàn)楫?dāng)晚的負(fù)油價(jià)成交量并不大，非常態(tài)的交易行為;二是出現(xiàn)負(fù)油價(jià)意味著交易和交割系統(tǒng)都會(huì)受到不同程度的影響，會(huì)產(chǎn)生額外的成本;三是負(fù)油價(jià)沒(méi)有持續(xù)過(guò)多時(shí)間，當(dāng)晚就反彈至0上方，意味著這不是多空雙方認(rèn)可的價(jià)格，屬于異常波動(dòng);四是在大家都有負(fù)油價(jià)的認(rèn)識(shí)之后，空頭要將價(jià)格做空到負(fù)價(jià)的成本要高很多，得不償失。

從基本面來(lái)看原油，公開(kāi)信息的分析結(jié)論依然是供過(guò)于求，但是隨著產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)以及原油鉆井?dāng)?shù)量的下降，供需關(guān)系將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)再次發(fā)生變化，因此原油可能會(huì)在五月份開(kāi)始醞釀反彈的力量。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，如果忽略掉4月份的負(fù)油價(jià)，原油呈現(xiàn)的是4月報(bào)中提及的寬幅震蕩，區(qū)間在16-32之間。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，五月份上漲概率達(dá)45%，平均漲跌幅為0.89%，相較于四月份來(lái)看，由于已經(jīng)有負(fù)油價(jià)的“前車(chē)之鑒”，五月份相對(duì)來(lái)說(shuō)偏弱，但依然是偏看漲觀點(diǎn)。

我們將近期的原油走勢(shì)為樣本，篩選出歷史上相似程度達(dá)到80%以上的走勢(shì)，并觀察歷史走勢(shì)后30天的行情，發(fā)現(xiàn)7次上漲，2次橫盤(pán)，0次下跌，其中橫盤(pán)走勢(shì)大多是震蕩走高，歷史統(tǒng)計(jì)顯示原油五月份走高的可能性較大。

從技術(shù)分析的角度來(lái)看，日線圖級(jí)別原油呈現(xiàn)底部的楔形形態(tài)，這個(gè)形態(tài)一般是中繼形態(tài)，若在底部出現(xiàn)則為反轉(zhuǎn)形態(tài)。

目前從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，尚未確認(rèn)現(xiàn)在是底部，若價(jià)格突破上軌，將有進(jìn)一步走高的可能性，延續(xù)此前二次探底后的反彈行情，目前首見(jiàn)前高305。

MACD指標(biāo)有抬升的跡象，但是力度沒(méi)有第一次探底的強(qiáng)，建議等待形態(tài)破位的機(jī)會(huì)，再進(jìn)場(chǎng)做多會(huì)較為理想。

從國(guó)際原油價(jià)格來(lái)看，分析選擇的是美國(guó)原油的次主連合約，原因是主連合約存在負(fù)油價(jià)的K線干擾。

從CL2!(目前為CL2007)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，原油借助下降通道走低，目前是確認(rèn)下軌后反彈至上軌附近，最近的阻力在斐波那契23.6%回調(diào)位28.64，緊接著是35.67.

若價(jià)格突破下降通道，則有望測(cè)試1月以來(lái)的下降趨勢(shì)線，突破了下降趨勢(shì)線才能確認(rèn)右側(cè)的反轉(zhuǎn)信號(hào)。

上個(gè)月原油的波動(dòng)率再次放大，負(fù)油價(jià)更是創(chuàng)下了歷史性的里程碑，這也意味著原油短期內(nèi)還存在大幅波動(dòng)的可能性，日內(nèi)漲跌幅達(dá)到10%已經(jīng)成為短期的常態(tài)，但由于價(jià)格已經(jīng)有企穩(wěn)跡象，且醞釀底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，意味著油價(jià)反彈的可能性逐漸變大，但建議投資者謹(jǐn)慎做多。

綜上，我們結(jié)合宏觀層面、數(shù)據(jù)層面和技術(shù)層面的分析，認(rèn)為原油短期內(nèi)可能維持震蕩走勢(shì)，若突破底部的反轉(zhuǎn)形態(tài)可能呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)，但數(shù)據(jù)顯示平均上漲的空間相對(duì)有限，建議低位可以輕倉(cāng)做多，等形態(tài)破位后可繼續(xù)加倉(cāng)多單。