中國(guó)能建與葛洲壩合并，被業(yè)內(nèi)視作業(yè)務(wù)整合升級(jí)，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之舉。而合并重組后的中國(guó)能建回歸A股市場(chǎng)，可以同時(shí)在H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作，借助A股市場(chǎng)進(jìn)行投融資工具創(chuàng)新，進(jìn)一步拓寬融資渠道，發(fā)揮中國(guó)能建在海外的品牌效應(yīng)。
1+1>2?
目前，中國(guó)能建在H股估值偏低，每股僅不到1港元，股價(jià)表現(xiàn)與企業(yè)超千億資產(chǎn)狀況偏離。國(guó)資委的數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，央企平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.4%，68.1%，67.7%和65.1%，而葛洲壩近五年內(nèi)有四年負(fù)債率高于70%。據(jù)上交所披露，2020年8月和10月，葛洲壩分別發(fā)行了20億和30億元人民幣債券，籌集資金用于大型項(xiàng)目建設(shè)、償還負(fù)債及補(bǔ)充流動(dòng)資金。此外，兩者的業(yè)務(wù)范圍也有一定重合。多種因素促使中國(guó)能建與葛洲壩走向合并。
合并完成后，中國(guó)能建將承接葛洲壩的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、合同、資質(zhì)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù)，葛洲壩自身債務(wù)結(jié)構(gòu)可以得到優(yōu)化，并可以利用能建的土地儲(chǔ)備資源繼續(xù)發(fā)展房地產(chǎn)及其他主營(yíng)業(yè)務(wù)。
中國(guó)能建在公告中表示，公司和葛洲壩合并后將實(shí)現(xiàn)資源全面整合，消除潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。目前，中國(guó)能建和葛洲壩的主要業(yè)務(wù)存在一定重疊，在東南亞等市場(chǎng)面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。近兩年來(lái)，中國(guó)能建山西院、中南院、天津電建等單位相繼在東南亞和南亞地區(qū)簽下風(fēng)電、光伏和水電等多個(gè)項(xiàng)目，包括泰國(guó)最大浮體光伏項(xiàng)目和印尼最大的環(huán)保型電站等，而葛洲壩國(guó)際公司同樣在該區(qū)域市場(chǎng)斬獲數(shù)個(gè)重大訂單，包括總投資15.4億美元的巴基斯坦阿扎德帕坦水電站項(xiàng)目等。
通過(guò)此次合并，中國(guó)能建與葛洲壩將通過(guò)資產(chǎn)、人員、品牌、管理等各個(gè)要素的深度整合，提高資源配置效率和業(yè)務(wù)協(xié)同能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，在東南亞、南亞等優(yōu)勢(shì)地區(qū)市場(chǎng)進(jìn)一步提升行業(yè)影響力。
并購(gòu)重組凝聚“出海”力量
近年來(lái)，中國(guó)能建在亞洲和非洲地區(qū)陸續(xù)競(jìng)得新項(xiàng)目。截至2019年，中國(guó)能建在全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了200多個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)分布境外140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2017年12月，由國(guó)家電網(wǎng)公司投資建設(shè)的巴西美麗山±800千伏特高壓直流輸電一期工程投入商業(yè)運(yùn)行，中國(guó)能建是工程承建方。2019年10月，中國(guó)能建規(guī)劃設(shè)計(jì)集團(tuán)承擔(dān)工程設(shè)計(jì)的巴西美麗山二期項(xiàng)目正式投運(yùn)，實(shí)現(xiàn)了特高壓技術(shù)和核心裝備雙輸出。
而葛洲壩國(guó)際公司在全球市場(chǎng)的表現(xiàn)也同樣不俗。在受疫情影響的情況下，2020年5月，葛洲壩國(guó)際公司仍簽下了泰國(guó)孔敬府90MW光熱光伏混合電站項(xiàng)目EPC合同協(xié)議，合同價(jià)值達(dá)5億美元。11月，簽署越南金甌1號(hào)350MW海上風(fēng)電項(xiàng)目EPC合同，這是越南目前最大的風(fēng)電項(xiàng)目，建成后預(yù)計(jì)每年可發(fā)電11億kWh。截至目前，葛洲壩國(guó)際新能源合同儲(chǔ)備超過(guò)3GW，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)區(qū)域市場(chǎng)到東南亞、拉美等新興市場(chǎng)的重要拓展。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，在國(guó)內(nèi)電力適度超前發(fā)展的策略下，電力工程設(shè)計(jì)、建設(shè)單位積累了豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，而當(dāng)國(guó)內(nèi)電建需求增長(zhǎng)放緩時(shí)，建設(shè)力量出現(xiàn)冗余，紛紛出海，但這些出海企業(yè)無(wú)法回避的問(wèn)題是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)政策鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)兼并重組，支持企業(yè)利用資本市場(chǎng)開(kāi)展兼并重組，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2020年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，指出要推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，完善上市公司資產(chǎn)重組、收購(gòu)和分拆上市等制度。同時(shí)，《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案(2020-2022)》也正式發(fā)布，鼓勵(lì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)重組。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任翁杰明在國(guó)務(wù)院國(guó)資委10月12日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，只要兼并重組能夠避免企業(yè)之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，比較好地提升產(chǎn)業(yè)的集中度和企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)資委都會(huì)做相應(yīng)支持。
在國(guó)家政策的鼓勵(lì)推動(dòng)下，中國(guó)能建合并葛洲壩也成為國(guó)企改革三年行動(dòng)啟動(dòng)后的首個(gè)案例。
近年來(lái)，原中國(guó)能建黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)汪建平提出了推進(jìn)電與非電并重、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與國(guó)際業(yè)務(wù)并舉，開(kāi)展對(duì)外兼并重組，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展的發(fā)展戰(zhàn)略。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)能建牽頭完成了“一帶一路”能源合作規(guī)劃、中國(guó)與周邊國(guó)家電力互聯(lián)互通規(guī)劃研究，以及中蒙、中俄、中越等10多個(gè)國(guó)家能源合作規(guī)劃，同時(shí)推動(dòng)了中國(guó)電力標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化，帶動(dòng)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、裝備、資金一同“走出去”。
2020年8月，中國(guó)能建迎來(lái)了新的掌舵人，原中國(guó)交建黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理宋海良就任中國(guó)能建黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。在中國(guó)交建任職期間，宋海良非常重視企業(yè)的品牌建設(shè)。他曾公開(kāi)表示，品牌就是生產(chǎn)力和最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
宋海良提出，在基建領(lǐng)域形成以自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)為主導(dǎo)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，增強(qiáng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定的話語(yǔ)權(quán)，搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn);并以高品質(zhì)的工程、產(chǎn)品和服務(wù)，擦亮中國(guó)建造的金字品牌，增強(qiáng)中國(guó)創(chuàng)造的硬實(shí)力。
有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)能建換股吸收葛洲壩是“新帥”到來(lái)的首個(gè)改革動(dòng)作，對(duì)于企業(yè)在海外進(jìn)一步提升知名度，增強(qiáng)品牌效應(yīng)，將有一定推動(dòng)作用。
