俄烏沖突引發(fā)的油氣市場(chǎng)新格局和新趨勢(shì)很難在短期逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐油價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，油價(jià)在當(dāng)前水平會(huì)持續(xù)多久，仍然受到石油輸出國(guó)組織(歐佩克)和美國(guó)供應(yīng)走勢(shì)、新冠肺炎疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)周期以及應(yīng)對(duì)氣候變化政策等因素的共同影響。
 

俄烏沖突引發(fā)西方國(guó)家對(duì)俄羅斯油氣行業(yè)進(jìn)行打壓，已經(jīng)令俄羅斯原油生產(chǎn)出現(xiàn)明顯下降，預(yù)計(jì)對(duì)上游生產(chǎn)的沖擊還將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

俄羅斯目前原油和天然氣凝析液產(chǎn)量約為1000萬(wàn)桶/日，僅次于美國(guó)和沙特。俄羅斯原油出口量?jī)H次于沙特，包括原油在內(nèi)的石油產(chǎn)品出口量則為全球首位。

美國(guó)和加拿大已經(jīng)對(duì)俄羅斯實(shí)施石油禁運(yùn)，英國(guó)宣布將在今年年底結(jié)束從俄羅斯進(jìn)口石油。雖然歐盟還在討論對(duì)俄羅斯的油氣制裁措施，但企業(yè)主動(dòng)回避或撤出俄羅斯業(yè)務(wù)已經(jīng)令俄石油產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下降。

國(guó)際能源署在4月份石油市場(chǎng)報(bào)告中預(yù)計(jì)，俄羅斯原油供應(yīng)將在4月份減少150萬(wàn)桶/日，5月份俄羅斯油田停產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到約300萬(wàn)桶/日。

由于對(duì)西方國(guó)家進(jìn)行銷售越來(lái)越困難，俄羅斯開(kāi)始加大向亞太和其他市場(chǎng)的銷售。受制于運(yùn)輸條件和西方國(guó)家的施壓，俄羅斯的石油出口將顯著萎縮。

俄羅斯原油供應(yīng)的減少和制裁措施正導(dǎo)致石油貿(mào)易效率出現(xiàn)損失。即使俄烏沖突結(jié)束，由沖突帶來(lái)的生產(chǎn)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化將對(duì)油氣價(jià)格形成持續(xù)影響。

瑞銀集團(tuán)20日表示，歐佩克及其減產(chǎn)伙伴國(guó)成員中只有沙特和阿聯(lián)酋尚有顯著的剩余產(chǎn)能，因此對(duì)于退出疫情后推出的大規(guī)模減產(chǎn)措施持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)雖然有潛力在短期增加石油供應(yīng)，但由于生產(chǎn)企業(yè)需要維持資本紀(jì)律，現(xiàn)在難以提高產(chǎn)量。在全球石油需求復(fù)蘇的背景下，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備難以解決多年來(lái)投資不足帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題。

SURGE能源美國(guó)控股公司首席執(zhí)行官關(guān)林華23日表示，俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)兩個(gè)月，西方企業(yè)主動(dòng)回避俄羅斯油氣已經(jīng)使俄羅斯原油產(chǎn)量下降100萬(wàn)桶/日左右。不少西方石油和油服公司撤出俄羅斯，俄羅斯基礎(chǔ)工程能力有很大問(wèn)題，再加上俄羅斯有限的儲(chǔ)油設(shè)施很容易被填滿，上游將進(jìn)一步被迫停產(chǎn)。

歐佩克與美國(guó)作為重要的供應(yīng)方對(duì)于市場(chǎng)整體供應(yīng)同樣可能產(chǎn)生重大影響，氣候變化政策預(yù)計(jì)將推高化石能源成本，疫情和世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)則帶來(lái)需求側(cè)的重大不確定性。

關(guān)林華說(shuō)，目前情況下，預(yù)計(jì)今年國(guó)際油價(jià)將持續(xù)處于高位，美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格預(yù)計(jì)在每桶100美元上下10到20美元的區(qū)間波動(dòng)。一旦歐盟下決心制裁俄羅斯油氣，油氣價(jià)格會(huì)達(dá)到什么水平則難以預(yù)料。

瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，雖然近幾周大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但不認(rèn)為大宗商品價(jià)格整體上漲已經(jīng)結(jié)束。全球石油供應(yīng)依然有限，工業(yè)級(jí)金屬供應(yīng)不足，糧食供應(yīng)繼續(xù)出現(xiàn)中斷，預(yù)計(jì)瑞銀彭博固定期限商品指數(shù)在今后6個(gè)月有可能再上漲10%。

關(guān)林華還表示，美國(guó)拜登政府能源政策的不確定性繼續(xù)讓油氣企業(yè)不愿意增加投資，這讓油價(jià)的中長(zhǎng)期前景更為堅(jiān)挺。雖然油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，但活躍石油鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)很慢，兩者走勢(shì)歷史上第一次出現(xiàn)這么大的背離。

美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格在2021年年初已經(jīng)回升到疫情前每桶50美元上方的水平，此后震蕩走高，俄烏沖突后已經(jīng)總體升至每桶100美元上方，油價(jià)基本上達(dá)到疫情前的兩倍，與2011年至2014年的高油價(jià)水平相當(dāng)。