2021年，受油氣市場需求快速回升、油氣價格大幅增長的影響，石油公司經營業(yè)績顯著提升，甚至超過2019年疫情前的水平。盡管如此，新冠肺炎疫情的不確定性仍然存在，在全球應對氣候變化的去碳化趨勢下，石油公司仍然需要堅持審慎發(fā)展之路，堅持油氣主業(yè)不放松，穩(wěn)步推進低碳可再生能源的發(fā)展。報告分析，石油公司發(fā)展戰(zhàn)略動向呈現(xiàn)出以下特點——
1.國際石油公司上游投資更加聚焦核心地區(qū)核心資產
七大國際石油公司（?？松梨凇p、殼牌、道達爾能源、雪佛龍、艾奎諾、埃尼）的上游投資2020年后低位運行，與新冠肺炎疫情、全球加速應對氣候變化帶來的長期需求潛力下降以及石油公司低碳轉型發(fā)展有關，預計未來這一趨勢會更加明顯，傳統(tǒng)上游業(yè)務投資水平偏低或將成為新常態(tài)。
國際石油公司在優(yōu)化和調整上游業(yè)務的同時，不斷收縮上游業(yè)務布局，聚焦核心國家。艾奎諾經營重心已由2017年的30個國家收縮至2021年的15個，勘探重心也由2017年的30個國家降至2021年的10個；殼牌投資向8個核心國家/地區(qū)傾斜；bp 2022—2030年80%支出將集中在6個地區(qū)。據統(tǒng)計，2021年七大國際石油公司前五大產量來源國的產量占總產量的比例平均為68%。
2.國際石油公司持續(xù)加大低碳投資，聚焦有韌性和可持續(xù)性的資產組合
2019年，七大國際石油公司低碳新能源業(yè)務投資總額不到20億美元，占總投資的比例不到2%；2021年，低碳新能源業(yè)務投資已超過100億美元，占總投資的比例超過12%。預計未來投資規(guī)模和占總投資的比例仍保持穩(wěn)步增長。
同時，國際石油公司面向凈零排放目標，多措并舉，構建有韌性和可持續(xù)性的資產組合。包括：著力通過做強碳捕集與封存、碳匯、減少火炬燃燒等來實現(xiàn)含碳業(yè)務的“自我降碳”；通過擴大油氣業(yè)務中相對清潔的天然氣和LNG業(yè)務來實現(xiàn)含碳業(yè)務的“結構降碳”；通過構建多樣化的新能源業(yè)務組合來提升低碳環(huán)境下的生存和發(fā)展能力。
3.受非常規(guī)業(yè)務轉型戰(zhàn)略影響，歐美石油公司出現(xiàn)分化
歐洲國際石油公司均紛紛調減非常規(guī)油氣業(yè)務，通過出售等措施來降低這些業(yè)務的戰(zhàn)略核心地位。2021年殼牌以95億美元向康菲出售其二疊盆地資產，該資產在年初曾被公司認為是九大核心資產之一；而北美國際石油公司未來仍將大力發(fā)展致密油等非常規(guī)油氣業(yè)務，?？松梨?021年非常規(guī)油氣產量已經占其總產量的32%，預計2029年這一比例提升至42%。
在減碳措施方面，歐洲國際石油公司通過降低油氣業(yè)務占比，大力發(fā)展可再生能源等來減碳；北美國際石油公司則更加強調通過負碳技術來降低碳排放，保證實現(xiàn)較高水平的油氣產量。
4.國際石油公司新項目開發(fā)經濟效益指標進一步提升
上游業(yè)務是國際石油公司的核心業(yè)務，是構建韌性資產組合的關鍵。
國際石油公司一是在全球范圍內尋求最優(yōu)質的項目，對項目進行優(yōu)中選優(yōu)，聚焦成本低、效益好的項目。例如，殼牌將新項目的內部收益率設定在20%—25%之間。
二是繼續(xù)大力推進降低成本、削減資本支出、嚴控操作費用、提高技術效率等舉措來控制項目勘探開發(fā)的盈虧平衡價格。?？松梨?022—2027年的新項目盈虧平衡油價設定為35美元/桶；雪佛龍、道達爾能源、殼牌、bp、埃尼也將未來新項目的盈虧平衡油價分別降低至40美元/桶、30美元/桶、30美元/桶、40美元/桶、28美元/桶。
三是在新項目的投資開發(fā)過程中，同時考慮溫室氣體排放的因素。
5.國際石油公司LNG長貿協(xié)議受青睞
國際石油公司紛紛提出雄心勃勃的產量目標。埃尼提出天然氣產量占比在2030年提高至60%，bp提出2025年天然氣將占油氣業(yè)務總量的60%以上，殼牌預計2030年天然氣占油氣總產量的55%，等等。
在提升產量的同時，瞄準更具靈活性和市場價值更大的LNG業(yè)務，大力提升LNG產量在天然氣中的比例。預計到2030年，殼牌、?？松梨?、雪佛龍、道達爾能源這四家公司的LNG產量占天然氣總產量的比重達到25%—35%。
積極鞏固上游氣源，做大下游業(yè)務，構建天然氣/LNG產業(yè)鏈，謀求資源價值最大化。鞏固氣源的同時，國際石油公司紛紛提升LNG液化能力、LNG船運能力等，構建全產業(yè)鏈綜合發(fā)展模式。
6.國際石油公司從上下游一體化向業(yè)務鏈一體化轉變
近年來，隨著國際油氣市場需求的變動、競爭激烈程度的提高、消費者需求品質的提升等綜合因素影響，國際石油公司一體化的內涵也逐漸發(fā)生轉變，由原有的上下游一體化，逐步演變?yōu)橐詷I(yè)務鏈為主體的業(yè)務一體化。業(yè)務鏈一體化更加關注客戶需求，具備更為廣泛的范疇，以及更為細致的價值劃分。以殼牌的天然氣一體化價值鏈為例，其在傳統(tǒng)上下游一體化的基礎上，將上游業(yè)務進行拆分，聚焦LNG業(yè)務鏈，內容包括LNG液化、裝運貿易、再氣化、終端銷售等。
7.國家石油公司推進低碳轉型，促進國內一體化融合發(fā)展
近兩年來，國家石油公司也開始提出自己的碳減排或碳中和目標。從減排路徑來看，國家石油公司最為關注的是通過大力發(fā)展天然氣和擴大碳捕集利用與封存（CCUS）來實現(xiàn)低碳發(fā)展。具體而言，馬來西亞國家石油公司、巴西國家石油公司、阿布扎比國家石油公司、卡塔爾石油公司以及中國的三大石油公司均提出了CCUS發(fā)展規(guī)劃。在天然氣方面，國家石油公司紛紛制訂天然氣產量占比提升目標，其中提升目標最大的主要來自中國三大石油公司。
8.獨立石油公司由規(guī)模擴張轉向減債審慎發(fā)展，再投資下降
2021年，加拿大自然資源、康菲、依歐格、赫斯、馬拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德賽德九家獨立石油公司經營現(xiàn)金流全部回升，平均達到75.24億美元， 較2020年增幅達169.5%。其上游油氣支出增幅則要小很多，2021年九家獨立石油公司上游油氣支出平均為66.16億美元。這種緩慢增長的油氣支出體現(xiàn)出獨立石油公司在市場環(huán)境不確定性背景下更為審慎的投資策略。
以北美非常規(guī)企業(yè)為代表的獨立石油公司開始專注于創(chuàng)造利潤而非規(guī)模擴張，同時支付股息穩(wěn)定投資者信心，減少債務來提高公司市場表現(xiàn)，而對各類投資業(yè)務表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度。
1.國際石油公司上游投資更加聚焦核心地區(qū)核心資產
七大國際石油公司（?？松梨凇p、殼牌、道達爾能源、雪佛龍、艾奎諾、埃尼）的上游投資2020年后低位運行，與新冠肺炎疫情、全球加速應對氣候變化帶來的長期需求潛力下降以及石油公司低碳轉型發(fā)展有關，預計未來這一趨勢會更加明顯，傳統(tǒng)上游業(yè)務投資水平偏低或將成為新常態(tài)。
國際石油公司在優(yōu)化和調整上游業(yè)務的同時，不斷收縮上游業(yè)務布局，聚焦核心國家。艾奎諾經營重心已由2017年的30個國家收縮至2021年的15個，勘探重心也由2017年的30個國家降至2021年的10個；殼牌投資向8個核心國家/地區(qū)傾斜；bp 2022—2030年80%支出將集中在6個地區(qū)。據統(tǒng)計，2021年七大國際石油公司前五大產量來源國的產量占總產量的比例平均為68%。
2.國際石油公司持續(xù)加大低碳投資，聚焦有韌性和可持續(xù)性的資產組合
2019年，七大國際石油公司低碳新能源業(yè)務投資總額不到20億美元，占總投資的比例不到2%；2021年，低碳新能源業(yè)務投資已超過100億美元，占總投資的比例超過12%。預計未來投資規(guī)模和占總投資的比例仍保持穩(wěn)步增長。
同時，國際石油公司面向凈零排放目標，多措并舉，構建有韌性和可持續(xù)性的資產組合。包括：著力通過做強碳捕集與封存、碳匯、減少火炬燃燒等來實現(xiàn)含碳業(yè)務的“自我降碳”；通過擴大油氣業(yè)務中相對清潔的天然氣和LNG業(yè)務來實現(xiàn)含碳業(yè)務的“結構降碳”；通過構建多樣化的新能源業(yè)務組合來提升低碳環(huán)境下的生存和發(fā)展能力。
3.受非常規(guī)業(yè)務轉型戰(zhàn)略影響，歐美石油公司出現(xiàn)分化
歐洲國際石油公司均紛紛調減非常規(guī)油氣業(yè)務，通過出售等措施來降低這些業(yè)務的戰(zhàn)略核心地位。2021年殼牌以95億美元向康菲出售其二疊盆地資產，該資產在年初曾被公司認為是九大核心資產之一；而北美國際石油公司未來仍將大力發(fā)展致密油等非常規(guī)油氣業(yè)務，?？松梨?021年非常規(guī)油氣產量已經占其總產量的32%，預計2029年這一比例提升至42%。
在減碳措施方面，歐洲國際石油公司通過降低油氣業(yè)務占比，大力發(fā)展可再生能源等來減碳；北美國際石油公司則更加強調通過負碳技術來降低碳排放，保證實現(xiàn)較高水平的油氣產量。
4.國際石油公司新項目開發(fā)經濟效益指標進一步提升
上游業(yè)務是國際石油公司的核心業(yè)務，是構建韌性資產組合的關鍵。
國際石油公司一是在全球范圍內尋求最優(yōu)質的項目，對項目進行優(yōu)中選優(yōu)，聚焦成本低、效益好的項目。例如，殼牌將新項目的內部收益率設定在20%—25%之間。
二是繼續(xù)大力推進降低成本、削減資本支出、嚴控操作費用、提高技術效率等舉措來控制項目勘探開發(fā)的盈虧平衡價格。?？松梨?022—2027年的新項目盈虧平衡油價設定為35美元/桶；雪佛龍、道達爾能源、殼牌、bp、埃尼也將未來新項目的盈虧平衡油價分別降低至40美元/桶、30美元/桶、30美元/桶、40美元/桶、28美元/桶。
三是在新項目的投資開發(fā)過程中，同時考慮溫室氣體排放的因素。
5.國際石油公司LNG長貿協(xié)議受青睞
國際石油公司紛紛提出雄心勃勃的產量目標。埃尼提出天然氣產量占比在2030年提高至60%，bp提出2025年天然氣將占油氣業(yè)務總量的60%以上，殼牌預計2030年天然氣占油氣總產量的55%，等等。
在提升產量的同時，瞄準更具靈活性和市場價值更大的LNG業(yè)務，大力提升LNG產量在天然氣中的比例。預計到2030年，殼牌、?？松梨?、雪佛龍、道達爾能源這四家公司的LNG產量占天然氣總產量的比重達到25%—35%。
積極鞏固上游氣源，做大下游業(yè)務，構建天然氣/LNG產業(yè)鏈，謀求資源價值最大化。鞏固氣源的同時，國際石油公司紛紛提升LNG液化能力、LNG船運能力等，構建全產業(yè)鏈綜合發(fā)展模式。
6.國際石油公司從上下游一體化向業(yè)務鏈一體化轉變
近年來，隨著國際油氣市場需求的變動、競爭激烈程度的提高、消費者需求品質的提升等綜合因素影響，國際石油公司一體化的內涵也逐漸發(fā)生轉變，由原有的上下游一體化，逐步演變?yōu)橐詷I(yè)務鏈為主體的業(yè)務一體化。業(yè)務鏈一體化更加關注客戶需求，具備更為廣泛的范疇，以及更為細致的價值劃分。以殼牌的天然氣一體化價值鏈為例，其在傳統(tǒng)上下游一體化的基礎上，將上游業(yè)務進行拆分，聚焦LNG業(yè)務鏈，內容包括LNG液化、裝運貿易、再氣化、終端銷售等。
7.國家石油公司推進低碳轉型，促進國內一體化融合發(fā)展
近兩年來，國家石油公司也開始提出自己的碳減排或碳中和目標。從減排路徑來看，國家石油公司最為關注的是通過大力發(fā)展天然氣和擴大碳捕集利用與封存（CCUS）來實現(xiàn)低碳發(fā)展。具體而言，馬來西亞國家石油公司、巴西國家石油公司、阿布扎比國家石油公司、卡塔爾石油公司以及中國的三大石油公司均提出了CCUS發(fā)展規(guī)劃。在天然氣方面，國家石油公司紛紛制訂天然氣產量占比提升目標，其中提升目標最大的主要來自中國三大石油公司。
8.獨立石油公司由規(guī)模擴張轉向減債審慎發(fā)展，再投資下降
2021年，加拿大自然資源、康菲、依歐格、赫斯、馬拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德賽德九家獨立石油公司經營現(xiàn)金流全部回升，平均達到75.24億美元， 較2020年增幅達169.5%。其上游油氣支出增幅則要小很多，2021年九家獨立石油公司上游油氣支出平均為66.16億美元。這種緩慢增長的油氣支出體現(xiàn)出獨立石油公司在市場環(huán)境不確定性背景下更為審慎的投資策略。
以北美非常規(guī)企業(yè)為代表的獨立石油公司開始專注于創(chuàng)造利潤而非規(guī)模擴張，同時支付股息穩(wěn)定投資者信心，減少債務來提高公司市場表現(xiàn)，而對各類投資業(yè)務表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度。
