點石成金的故事，正在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上上演。
8月31日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公布了太陽能級多晶硅最新價格，因硅料負庫存狀態(tài)持續(xù)，長單集中簽訂期延后，硅料價格持微漲態(tài)勢，致密料和復投料成交均價超過30萬元/噸，漲幅在0.4%左右。 這是2022年以來硅料價格第29次上漲，價格創(chuàng)下十年新高，較2021年初8萬/噸的價格，漲幅更是超過2.5倍。
一周后，9月8日，本應(yīng)該再次公布價格的硅業(yè)分會發(fā)布告示稱，近期，受多重因素的影響，部分供應(yīng)鏈價格持續(xù)震蕩上漲，沖擊晶硅光伏產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定運行。為避免安泰科采集發(fā)布的多晶硅價格被過度解讀、造成誤解，決定自本周起，暫停該采集價格的發(fā)布。
至此，這一從2014年開始，每周三定時發(fā)布，在業(yè)內(nèi)有“晶硅產(chǎn)業(yè)鏈風向標”之稱的硅業(yè)分會多晶硅周評宣告暫停。而暫停的背后，毫無疑問是一年多來多晶硅原料價格難以控制的上漲態(tài)勢。
8月24日，工信部等三部門重磅發(fā)布關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的通知，提出應(yīng)避免惡性競爭，嚴厲打擊光伏行業(yè)領(lǐng)域哄抬價格、壟斷等違法違規(guī)行為。
多種跡象表明，“擁硅為王”是光伏行業(yè)的新標簽。在光伏行業(yè)并不算長的發(fā)展歷程中，曾兩次出現(xiàn)“ 擁硅為王 ”的市場格局，分別為2004-2008年和2010-2011年。
眾所周知，多晶硅的技術(shù)、資金壁壘最高(8-10億元/萬噸)、擴產(chǎn)周期最長(1.5-2 年)。而下游旺盛的需求，給上游硅料的供給帶來巨大壓力，作為光伏領(lǐng)域技術(shù)和資金壁壘高的環(huán)節(jié)，疊加例行檢修、生產(chǎn)事故等增加了供給的不確定性，因而硅料環(huán)節(jié)供不應(yīng)求、價格上漲呈周期式出現(xiàn)。
時隔十年，硅料價格暴漲，令硅料企業(yè)再次迎來自己的“暴利“時代。
“擁硅為王”再現(xiàn)
毫無疑問，作為最上游的環(huán)節(jié)，硅料企業(yè)拿走了光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分的利潤。據(jù)統(tǒng)計，2022年上半年，硅料上市公司的收入增速與歸母凈利潤增速均位列產(chǎn)業(yè)鏈第一。
當前，國內(nèi)硅料企業(yè)相對集中，主要為六大企業(yè)：通威股份、大全能源、新特能源、協(xié)鑫科技、東方希望集團有限公司和亞洲硅業(yè)(青海)股份有限公司。
根據(jù)上市公司財報，新特能源、大全能源、通威股份在2022年上半年均實現(xiàn)業(yè)績翻三倍的好成績。上述三家公司上半年凈利潤分別為56.17億元、95.25億元、122.24億元，增速分別達到357.37%、340.81%、312.17%。
協(xié)鑫科技則取得了上市以來的最好業(yè)績，公司實現(xiàn)營收153.26億元，同比增長74.1%;實現(xiàn)歸母凈利潤69.09億元，同比增長187.1%;多晶硅產(chǎn)量4.01萬噸(不含聯(lián)營公司3.23萬噸)，遠超去年全年業(yè)績。
作為硅料領(lǐng)域的龍頭，通威股份上半年凈利潤突破100億大關(guān)。高價硅料為硅料企業(yè)帶來高額利潤，也創(chuàng)造了相當可觀的毛利率。從部分上市主要企業(yè)財報來看，通威股份2021年硅料業(yè)務(wù)毛利率達到66.7%，盈利水平相對較低的新特能源2022年上半年的綜合毛利率也達到了57.14%。
由于硅料價格上漲，硅片價格水漲船高。但是，與硅料企業(yè)相比，硅片環(huán)節(jié)的盈利能力相差甚遠。
在8月24日的業(yè)績說明會上，硅片龍頭企業(yè)隆基綠能董秘劉曉東向投資者表示，今年二季度，硅片的毛利率約為21%，較第一季度的24%略有下降，主要原因就是二季度硅料價格進一步上漲。
在光伏裝機增長的驅(qū)動下，國內(nèi)光伏組件需求大增。但是，在上游硅料價格持續(xù)上漲、下游投資企業(yè)招采競爭的雙重壓力下，議價的空間一縮再縮。2022年上半年，組件龍頭企業(yè)天合光能和晶澳科技的組件銷售毛利率不足14%，晶科能源在2022年上半年重返全球組件出貨排行第一寶座，但毛利率只有10.25%，同比下降4.09個百分點。
隆基綠能董秘劉曉東表示，公司組件今年二季度的毛利率是12%，比一季度下降6個百分點左右，“主要原因，是受上游硅料、硅片、電池這些環(huán)節(jié)漲價，組件環(huán)節(jié)的價格壓力增加。”相較于上游硅料接近70%的毛利率，組件的盈利能力捉襟見肘。
毋容置疑，在堅挺的硅料價格背后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤正在向上游集中。
2022年上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利情況對比
暴漲背后
在多晶硅價格上漲的背后，是國內(nèi)旺盛的光伏發(fā)電裝機需求。
隨著國家“雙碳“戰(zhàn)略的實施，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)重新進入新高峰期。作為主要開發(fā)商，今年上半年，五大發(fā)電集團皆公布了“十四五”期間風電、光伏裝機目標。其中，國家能源集團2025年底之前要新上風電、光伏裝機12000萬千瓦，華能集團是8000萬千瓦，華電集團是7500萬千瓦，國家電投是4000萬千瓦，大唐集團是3800萬千瓦。可見，要實現(xiàn)“雙碳“目標，光伏項目的開發(fā)進入快車道。
在國際上，美國、歐盟一些國家也對外宣布“碳中和“目標。特別是遭遇能源危機的歐洲國家希望能抓住“可再生能源開發(fā)“這根救命稻草。為了應(yīng)對能源危機，歐洲各國陸續(xù)出臺支持太陽能等可再生能源發(fā)展的計劃，其中歐盟委員會大幅提高光伏裝機目標，為地區(qū)需求進一步帶來政策刺激。
在歐盟的RepowerEU計劃中，2030年可再生能源占比目標從40%提高到45%，預計新增投資2100億歐元。在光伏方面，歐盟將在2025年前實現(xiàn)超過320GW的并網(wǎng)裝機目標，2030年進一步增加到600GW，較此前FF55計劃的 420GW提升43%，同時提出2029年后強制安裝屋頂光伏。
旺盛的需求帶動光伏各個環(huán)節(jié)擴產(chǎn)。從硅片、電池片到組件廠商，均規(guī)劃上馬大量新項目。下游組件廠家為提高市場占有率競相擴產(chǎn)，加大產(chǎn)業(yè)鏈對硅料供應(yīng)的擔憂，在需求擴張、囤貨炒作等因素疊加下，硅料價格不斷上漲。在硅片環(huán)節(jié)，大量資本、各路新玩家進入這一賽道，加大這一領(lǐng)域的競爭與變數(shù)，也加劇了產(chǎn)業(yè)鏈對上游資源的搶奪。
而上游多晶硅新產(chǎn)能投放周期明顯長于其他環(huán)節(jié)，使得硅料供需緊張加劇。一般來說，硅料產(chǎn)能建設(shè)周期約為12-18個月，爬坡期約為3-6個月，硅片產(chǎn)能建設(shè)期大約為4-10個月，電池和組件的產(chǎn)能建設(shè)期更短。在上下游不同的產(chǎn)能建設(shè)進程下，硅料產(chǎn)能無法滿足短時間大增的市場需求。
此外，受疫情和電力供應(yīng)緊張影響，一些硅料企業(yè)停減產(chǎn)，硅料供不應(yīng)求的矛盾進一步加劇。從2020年下半年開始，硅料產(chǎn)能相對缺口持續(xù)放大，上下游供需矛盾快速凸顯。
近年來，上下游簽訂的硅料訂購合同多數(shù)是鎖量不鎖價的長單。當大量硅料產(chǎn)能被鎖定時，現(xiàn)貨市場可供交易的產(chǎn)能少之又少，在硅料供需緊張的一致預期下，現(xiàn)貨產(chǎn)品價格更容易被推高。
從這個維度看，多晶硅價格上漲的主要原因，是零售市場供不應(yīng)求引發(fā)。“整體看，今年多晶硅供應(yīng)量超過90萬噸，足夠滿足約350吉瓦的用料需求?？鄢鳝h(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)庫存，足夠全球全年裝機需求，也就是說硅料擴產(chǎn)釋放的產(chǎn)量，完全滿足終端市場需求，而且有余量。但是因為主要的多晶硅(90%左右)是長單交易，每月供應(yīng)長單之后，留給零售市場的硅料不足萬噸，而中小企業(yè)的需求在1-2萬噸，供不應(yīng)求推動價格，也逐月推高長單價格。因為長單是按月鎖量，每到月底參照當時的價格，提前商定第二個月的提貨價格。“中國有色金屬硅業(yè)協(xié)會專家委員會副主任呂錦標解釋道。
2013年至今硅料價格變化圖
產(chǎn)業(yè)新格局
硅料價格大幅上漲讓光伏產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生新變化。一邊是硅料商賺得盆滿缽滿，另一邊組件商、開發(fā)商承受高原料成本和投資成本壓力。毫無疑問，高價硅料推高全產(chǎn)業(yè)鏈成本，光伏項目收益隨之承壓。國海證券研究認為，伴隨組件及硅料價格超預期持續(xù)抬升，下游價格接受度或又迎來挑戰(zhàn)?；仡櫲ツ甑谒募径?，組件價格一度快速突破2元/W大關(guān)，當季國內(nèi)集中式裝機大幅不及預期，分布式裝機也受到一定影響。
對于電站開發(fā)商來說，保證收益率是項目投資的前提。高價硅料抬升全制造鏈成本，集中式光伏電站對組價成本更為敏感。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計，2022年上半年，全國光伏新增裝機30.88GW，同比增長137.4%，其中集中式光伏電站新增裝機11.23GW，分布式光伏新增裝機容量19.65GW，在新增并網(wǎng)容量中占比超六成。光伏集中式裝機新增規(guī)模偏低的一個重要因素是，組價價格高漲，影響了項目開工進程。
此外，多晶硅價格上漲加速推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化。為了規(guī)避產(chǎn)業(yè)鏈風險，光伏上游企業(yè)開始瞄準下游，游制造企業(yè)也在積極尋找機會進入上游硅料行業(yè)，組件龍頭企業(yè)多集體選擇通過合資/參股的方式去鎖定原材料。
“硅料龍頭”通威股份高調(diào)進軍組件，引發(fā)了光伏行業(yè)的“巨震”。8月19日，通威股份擬中標華潤電力3GW光伏項目光伏組件設(shè)備集采。據(jù)華潤電力公示的名單，該批次的光伏組件集采中標候選人為通威股份、億晶光電和隆基綠能三家企業(yè)。通威股份作為第一中標候選人，投標單價最低，為1.942元/瓦。而近日，通威股份正式官宣斥資約40億元，投資其在江蘇鹽城市的25GW高效光伏組件項目。目前，通威股份在光伏產(chǎn)業(yè)主要涵蓋上游硅料以及中游的太陽能電池片生產(chǎn)，已經(jīng)布局硅料、電池片和切片等業(yè)務(wù)。
6月中旬，天合光能公告，擬投資建設(shè)天合光能(西寧)新能源產(chǎn)業(yè)園項目，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸工業(yè)硅、年產(chǎn)15萬噸高純多晶硅、年產(chǎn)35GW單晶硅、年產(chǎn)10GW切片、年產(chǎn)10GW電池、年產(chǎn)10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線。
8月初消息，阿特斯太陽能擬在2027年前，在海東零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資600億，建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅以及年產(chǎn)10GW組件的一體化光伏制造產(chǎn)業(yè)基地，并包括相關(guān)的原料和輔材制造。
除了光伏行業(yè)原本的玩家，各路資本為追逐硅料高利潤，也競相殺入硅料的賽道。8月22日，陜西煤化工集團旗下黃陵礦業(yè)集團宣布，擬投資182億元，用于建設(shè)10萬噸工業(yè)硅、10萬噸多晶硅、20GW單晶方棒、10GW單晶硅片項目。汽車巨頭吉利科技在更是在今年2月對外稱總投資228億元、一期投資50億元的吉利科技“硅谷”項目開工，主要從事太陽能及多晶硅的研發(fā)生產(chǎn)，著力打造綠色硅材料產(chǎn)業(yè)集群。
值得注意的是，今年下半年開始硅料行業(yè)產(chǎn)能開始逐漸釋放，加之各路資本追捧，硅料行業(yè)會否迎來新一波“產(chǎn)能過剩“及”降價潮“?
產(chǎn)能過剩?
呂錦標介紹，2022年初國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能52萬噸，年底擴產(chǎn)到120萬噸;明年新加入的企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)，預計硅料產(chǎn)能將翻番至240萬噸。
中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全球多晶硅產(chǎn)能由2011年的28.3 萬噸增至2021年67.1 萬噸，復合增速達 9%;產(chǎn)量由2010年的16萬噸增至2021年63萬噸，復合增速13%。中國是全球多晶硅的主要貢獻者，硅料產(chǎn)能由2011年的16萬噸增至 2021年51.9 萬噸，復合增速達 12%;產(chǎn)量由2010年5.2萬噸增至2021年50.5萬噸，復合增速達23%，增速遠高于傳統(tǒng)行業(yè)。中國多晶硅產(chǎn)量占比由2010年的33%增至 2021年的80%，成為全球多晶硅主產(chǎn)國。
從2011年到2021年，中國多晶硅產(chǎn)能增加了36萬噸。相比之下，從2022年三季度開始，國內(nèi)硅料產(chǎn)能擴張進入了快車道。目前，國內(nèi)硅料項目進入密集投產(chǎn)期，典型項目如協(xié)鑫科技樂山顆粒硅6萬噸投產(chǎn)，新特能源包頭10萬噸，青海麗豪5萬噸，通威股份包頭5萬噸，亞洲硅業(yè)4萬噸等。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會常務(wù)副會長林如海在2022年多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇發(fā)言中表示，根據(jù)各多晶硅在產(chǎn)和新建企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能統(tǒng)計，預計到2025年底，國內(nèi)硅料產(chǎn)能將超過500萬噸，若包括海外供應(yīng)，共計可滿足1500GW左右的光伏裝機需求。但根據(jù)CPIA的預測，樂觀情況下，至2025年全球新增裝機量為330GW。
可以預見，未來3-5年內(nèi)，硅料環(huán)節(jié)勢必會再次迎來慘烈的市場競爭。當前，由于硅片擴產(chǎn)規(guī)模遠大于硅料，“鎖量不鎖價”的硅料長單已經(jīng)成為了行業(yè)的新趨勢，近期動輒百億級的采購長單頻現(xiàn)。
8月26日晚間，晶科能源公告一份重大采購合同。2023-2030年，晶科能源及其子公司將向新特能源采購33.6萬噸原生多晶硅。按照當周國內(nèi)單晶致密料成交均價30.38萬元/噸測算，預計采購總金額約為1020.77億元(含稅)。9月9日，通威股份發(fā)布公告，公司旗下五家子公司近日與晶科能源及其子公司簽訂多晶硅長單銷售合同。合同約定，晶科能源在2022年9月-2026年12月期間預計向公司合計采購約38.28萬噸多晶硅產(chǎn)品。此前，在今年3月，隆基綠能與通威股份簽訂多晶硅料長單采購協(xié)議，計劃未來兩年采購20.36萬噸多晶硅產(chǎn)品，合同金額高達442億元。
根據(jù)索比光伏網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，2021年至今共出現(xiàn)24筆硅料長單，規(guī)模合計356.56萬噸，價值9627.15億元(稅后，硅料平均價格為30.51萬元/噸)，合約期限普遍在五年左右。其中，硅料三巨頭通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源合計拿下了90.7%的長單。
2022 年，國內(nèi)主流硅料企業(yè)的 90%以上產(chǎn)能均已被下游長單鎖定，且最新的硅料長單已經(jīng)簽至 2026 年，未來幾年高比例長單將成為硅料行業(yè)的常態(tài)。
按照各大硅料企業(yè)產(chǎn)能擴張的計劃，國海證券研究認為，在高額利潤引導下，硅料中長期供應(yīng)十分充裕，明年開始預計不再是行業(yè)主要瓶頸。因而，面對未來可能過剩的市場，硅料巨頭們通過“長單”來保證出貨量以及開工率。
“12月開始，硅料月供應(yīng)量預計超過10萬噸，留給零售的量有望超過萬噸。同時因為組件價格突破2元/瓦，抑制終端需求，年底如出現(xiàn)頭部組件企業(yè)降價清庫存，降價信號會逆向傳導到硅片，中小企業(yè)在壓生產(chǎn)負荷的同時減少硅料采購。一增一減將出現(xiàn)供需反轉(zhuǎn)，零售市場價格松動，并影響月底長協(xié)價格。當然，目前看調(diào)整幅度不大，畢竟主要多晶硅企業(yè)有長單保底。“呂錦標預測道。
