主題樂園、人壽保險、商業(yè)銀行、礦泉水、糧油、足球俱樂部、電動車……房地產(chǎn)巨頭的盲目多元化是造成本輪債務危機的根源之一。2021年下半年以來，中國樓市出現(xiàn)二十年一遇的拐點，一些高杠桿的開發(fā)商不得不尋求轉(zhuǎn)型，但流動性困境讓其中大多數(shù)公司無暇他顧。
在這樣的背景下，保利和碧桂園兩家龍頭房企悄然成立了一家合資公司，但與房地產(chǎn)無關。
2022年9月底，由保利資本和碧桂園創(chuàng)投聯(lián)合孵化的保碧新能源科技有限公司(以下簡稱「保碧新能源」)的首個落地成果——位于上海界龍藝術印刷廠的光儲充示范項目奠基。保碧新能源宣稱，將力爭于2026年實現(xiàn)8-10GW(百萬千瓦)的裝機量。
保碧新能源總經(jīng)理、保利資本股權投資部執(zhí)行董事龐博對36氪表示， 選擇新能源賽道的契機，一是2021年下半年起地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)結構性的調(diào)整，行業(yè)逐漸側重于精細化管理和運營，影響到產(chǎn)業(yè)鏈上游大量的工業(yè)企業(yè)，對供應鏈也提出了精細化管理的要求。二是雙碳改造、節(jié)能減排，成為勢不可擋的趨勢，分布式光伏是其中很好的解決方案。
在成立保碧新能源之前，兩家公司已經(jīng)對光伏行業(yè)有所布局。但與特斯拉Solar Roof屋頂進入住宅戶用光伏市場的打法不同，具備先天住宅資源稟賦的保碧新能源，沒有選擇這條捷徑，而是要進入工商業(yè)光伏能源市場——從零開始，跨界創(chuàng)業(yè)。
雙碳風口
保碧新能源在上海界龍藝術印刷廠的屋頂建設分布式光伏，是該公司首個光儲充示范項目。
龐博對36氪表示，「從成本和收益率的角度衡量，在整個新能源發(fā)電行業(yè)的各個細分鏈條里，分布式工商業(yè)光伏電站的收益率相對高，保碧新能源將重點發(fā)展工業(yè)和商業(yè)場景。」
惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千認為，從目前中國電力發(fā)電格局來看，火電裝機和發(fā)電量都占主導地位，在電量結構中優(yōu)勢穩(wěn)固;但2020年以來，「碳達峰」、「碳中和」目標促使新能源發(fā)電及相關設備的裝機量爆發(fā)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年中國電力累計裝機容量23.8億千瓦，同比增長7.9%。其中，火電在裝機結構中占據(jù)近55%的主導權重，水電裝機占比次之達16%。而新能源新增裝機主體方面，2021年中國風電、光伏分別實現(xiàn)新增裝機4757萬千瓦、5493萬千瓦，累計裝機增速各達16.6%、20.9%，新能源裝機容量權重升至27%。
在光伏發(fā)電領域中，按照建設規(guī)劃位置劃分，光伏發(fā)電系統(tǒng)分為集中式光伏和分布式光伏。集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)主要指利用荒漠、山區(qū)集中建立大型光伏電站;分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)主要指在用戶所在場地或附近建設運行，以用戶側自發(fā)自用為主、多余電量上網(wǎng)且在配電網(wǎng)系統(tǒng)平衡調(diào)節(jié)為特征的光伏發(fā)電設施，如工商企業(yè)廠房屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)，民居住宅屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)等。
天風證券數(shù)據(jù)顯示，因集中式光伏電站建設起步時間較早，集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)在整體光伏發(fā)電裝機量的占比在65%左右，截至2021年末累計裝機達198.5GW，仍占據(jù)光伏發(fā)電系統(tǒng)的主導，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)占比35%左右。
但從新增速度來看，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)的裝機增速顯著超過集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)。分布式光伏的裝機規(guī)模在2021年占比首超集中式，集中式和分布式的新裝機增速分別同比增長21.7%、88.7%。截至2022年上半年，全國新增裝機30.88GW，其中分布式新增19.65GW，占比超63.6%。
這得益于分布式光伏「大干快上」的行業(yè)政策。2021年6月，國家能源局啟動分布式光伏整縣推進工作，確定了涵蓋676個縣的試點名單。據(jù)天風證券報告分析，按照每個縣20萬千瓦的開發(fā)規(guī)模計算，「整縣推進」總規(guī)模預計超過1億千瓦。后續(xù)分布式光伏的裝機增速有望持續(xù)超過集中式光伏。
保利資本自2021年下半年開始研究新能源行業(yè)，彼時「整縣推進」的鼓勵政策剛發(fā)布，從目前分布式光伏裝機增速來看，保利和碧桂園迅速跨界踏入這一新興行業(yè)。
惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千告訴36氪， 較新能源汽車賽道而言，光伏電池板的技術相對成熟，初始投資相對較低，且與地產(chǎn)主業(yè)具有一定協(xié)同效果。所以地產(chǎn)企業(yè)進入分布式光伏賽道的壁壘更低。
在商業(yè)模式上，工商業(yè)分布式光伏開發(fā)主要是屋頂資源業(yè)主與開發(fā)商簽訂能源管理合同，或業(yè)主自投。以業(yè)主需求為導向，在電站建成運營后，所發(fā)電量按照一定電價折扣和電價方案優(yōu)先供應屋頂資源業(yè)主使用，或者支付給屋頂資源業(yè)主一定的租賃費用。
保碧新能源把引入?yún)^(qū)域小股東的合作模式，應用至分布電站開發(fā)領域中，該模式在房地產(chǎn)開發(fā)領域應用成熟。保碧新能源認為，該模式可以充分調(diào)動區(qū)域合作伙伴資源，有助于加速項目拓展，實現(xiàn)全國化布局。
跨界壁壘
成立「保碧新能源」，只是保利資本和碧桂園創(chuàng)投在新能源市場合作的其中一環(huán)。
2020年5月，碧桂園和保利發(fā)展兩家TOP5房企聯(lián)合，二者年銷售額合計超1萬億元，旗下CVC碧桂園創(chuàng)投和保利資本共同發(fā)起設立「房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能」基金，計劃分期募集總規(guī)模50億元的資金。
基金重點投資兩個方向：一是產(chǎn)業(yè)鏈上游的集中采購，二是產(chǎn)業(yè)鏈下游的物業(yè)平臺。保碧基金表示，目前已是房地產(chǎn)領域影響力最大、輻射面最廣的產(chǎn)業(yè)鏈基金，也取得了不錯的DPI(Distribution over Paid-In,投入資本收益率)。
合作跨界進入分布式光伏領域之前，保利資本和碧桂園創(chuàng)投在光伏領域各有側重。
2018年，碧桂園酒店為旗下69家酒店增加了屋頂光伏發(fā)電。此外，近兩年，光伏發(fā)電以及上下游材料研發(fā)、技術解決方案供應商是碧桂園創(chuàng)投持續(xù)關注的賽道，公司投資了極電光能、蜂巢能源、墨?？萍嫉软椖俊?/p>
2022年6月，碧桂園創(chuàng)投參投了鈣鈦礦太陽能電池新銳企業(yè)「無限光能」，在光伏平價上網(wǎng)的需求下，傳統(tǒng)晶硅路線性能提升已陷入瓶頸，鈣鈦礦尚處產(chǎn)業(yè)化初期，這是大幅降低度電成本的重要路線之一，碧桂園創(chuàng)投董事總經(jīng)理韋毅曾表示，當前是布局這一顛覆性技術的最好時機。
龐博告訴36氪，「分布式電站是一個毛細血管式業(yè)務，與有屋頂資源的企業(yè)談合作時，需要為不同的公司定制個性化的合作細項，與碧桂園創(chuàng)投聯(lián)手，能夠強強聯(lián)合，更加高效地滲透到毛細血管端?！?/p>
工商業(yè)分布式光伏，與地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理的商業(yè)模式思路有相似之處，電站開發(fā)商尋找屋頂業(yè)主資源，二者簽訂能源管理合同，在電站建成運營后，所發(fā)電量按照一定電價折扣和電價方案優(yōu)先供應屋頂資源業(yè)主使用，或者支付給屋頂資源業(yè)主一定的租賃費用。
盡管房地產(chǎn)公司往往具備「廣廈千萬間」，但拓展、獲取光伏屋頂資源也相當重要。惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千表示，民企和央國企各有優(yōu)勢，民企的渠道獲取優(yōu)勢更強，有能力占據(jù)下沉市場，央國企在資金、品牌、資源上的優(yōu)勢更明顯。
房地產(chǎn)企業(yè)跨界新能源行業(yè)，是否需要擁有一定的高科技技術基礎和前瞻性技術資源?唐大千認為，關鍵在于對屋頂業(yè)主的議價能力以及后期的運營維護能力。
議價能力背后是整個產(chǎn)業(yè)鏈采購的話語權——最直接的例子是光伏發(fā)電涉及組件采買，這有可能會增加發(fā)電的成本。
因地區(qū)自然條件、建筑結構、承重能力不同，屋頂業(yè)主往往非常重視光伏企業(yè)的運營能力，提供系列解決方案，需要積累應對不同屋頂資源的能力以及遇到突發(fā)問題的處置能力。
「以上問題可以通過從經(jīng)驗深厚的光伏發(fā)電企業(yè)挖人并組建專業(yè)團隊解決，也可以通過投資、收并購上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)解決」唐大千補充稱。
龐博對36氪透露，「目前保碧新能源已引入新能源行業(yè)團隊，雙方正處于業(yè)務磨合期，也在市場拓展和項目管理方面儲備人才?！沟禺a(chǎn)開發(fā)和分布式電站開發(fā)，在人才能力稟賦和業(yè)務流程管理上也有相似性。不過，在專業(yè)領域?qū)用妫顿Y團隊與新能源團隊的組織協(xié)同和業(yè)務融合仍需時間。
保碧新能源當下也在培育生態(tài)圈資源。除了保利和碧桂園雙方集團的產(chǎn)業(yè)資源，重點是納入更多的光、儲、充產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭公司。據(jù)了解，保碧新能源正在搭建產(chǎn)業(yè)平臺并對外融資。
過剩風險
保碧新能源的發(fā)展目前聚焦于商用光伏發(fā)電的拓展。兩家地產(chǎn)龍頭公司在住宅開發(fā)領域的土地儲備面積都相當龐大，本是開發(fā)戶用光伏的天然優(yōu)勢。根據(jù)2021年財報數(shù)據(jù)，保利發(fā)展、碧桂園土儲分別達到1.8億平方米、2.53億平方米，在管物業(yè)面積超12億平方米，但保碧新能源目前主要聚焦工商業(yè)光伏發(fā)電領域。
在美國，特斯拉正在嘗試大規(guī)模推廣家用光伏屋頂。36氪此前在 《馬斯克為什么「上房揭瓦」》 中報道過：
早在2016年，特斯拉收購SolarCity，正式進入屋頂光伏領域。2017年，特斯拉首次推出BIPV屋頂瓦片產(chǎn)品Solar Roof，但受限于成本過高與安裝難度過大未實現(xiàn)規(guī)模性應用。2019年10月推出的第三代產(chǎn)品Solar Roof V3，成本下降幅度達40%，安裝速度、功率密度、轉(zhuǎn)換效率等也有大幅提升。
特斯拉計劃在2022年第四季度重啟屋頂光伏項目，首個項目位于得克薩斯州奧斯汀伊斯頓公園的新建社區(qū)。房地產(chǎn)發(fā)展商Brookfield在該區(qū)域的很多房源都被打上了「特斯拉光伏套餐」的標簽。
36氪了解，與特斯拉的思路不同，保碧新能源的目標是堅持以分布式電站投資為核心主業(yè)、以新能源系統(tǒng)解決方案供應商為長期發(fā)展方向，向工商業(yè)業(yè)主提供綠能節(jié)碳服務。
保碧新能源總經(jīng)理龐博表示，經(jīng)測算，泛地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈分布式光伏電站潛在裝機量達到46GW，保利發(fā)展與碧桂園能夠輻射的優(yōu)勢范圍大約5GW。
為什么不選擇家用光伏市場作為賽道切入點?
36氪通過業(yè)內(nèi)人士了解到，一方面，這與戶用發(fā)電的投資收益、經(jīng)營成本有關。由于消納的原因，戶用必須要增加額外的電網(wǎng)成本，例如擴容、升壓、儲能等。此外，戶用屋頂光伏市場的開拓更加細分，這代表著后期維護設備的壓力也更大，業(yè)務模式更重。
另一方面，戶用領域的頭部企業(yè)市占率較高，市場拓展對后來者而言并不樂觀。有著「民營光伏電站之王」之稱的正泰集團，戶用光伏電站規(guī)模已超9GW，分布于安徽、甘肅、廣東、河北等18個省區(qū)市。此外，天合、晶澳、晶科等民企以及國家電投、國家能源集團、華能、三峽、南網(wǎng)能源等央國企，都在這一市場廝殺。
事實上，工商業(yè)光伏市場上已有地產(chǎn)公司跑通了商業(yè)邏輯。在泛地產(chǎn)公司中，物流地產(chǎn)龍頭普洛斯已在風光儲能及科技一體化的新能源資產(chǎn)管理層面低調(diào)布局。旗下分布式新能源業(yè)務子公司名為普楓新能源，其提供的分布式綠色能源解決方案已落地全國100多個園區(qū)，成為普洛斯打造新一代智慧物流園、產(chǎn)業(yè)園、數(shù)據(jù)中心等基礎設施的標準配置之一。
2022年8月，普楓新能源旗下一個分布式光伏發(fā)電項目并網(wǎng)，合作方為美的集團旗下的工業(yè)機器人制造商庫卡機器人。該項目采用「自發(fā)自用、余電上網(wǎng)」模式，并網(wǎng)的一期項目裝機容量2.54MW(兆瓦)，項目預計總裝機容量為18.7MW，計劃于2023年6月全容量并網(wǎng)，建成后每年可為工廠節(jié)省電費支出300余萬元。
分布式光伏裝機市場的競爭白熱化，也出現(xiàn)了局部地區(qū)的并網(wǎng)難現(xiàn)象。
分布式光伏建設門檻低、地點隨機，增大了電網(wǎng)規(guī)劃難度。全國新能源消納監(jiān)測預警中心2022年9月評估稱，國內(nèi)部分省市分布式光伏開發(fā)消納承壓。大規(guī)模發(fā)展分布式光伏將增加部分地區(qū)的系統(tǒng)調(diào)峰壓力，引起輸配電網(wǎng)與分布式光伏在建設布局、規(guī)模、時序上不協(xié)調(diào)的問題，同時會對電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運行帶來較大挑戰(zhàn)。
而由于「整縣推進」，工商光伏發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)也加大了各地區(qū)的系統(tǒng)調(diào)峰壓力。中國宏觀經(jīng)濟研究院能源研究所研究員時璟麗提出，目前分布式光伏在部分省份和地市甚至部分變電臺區(qū)，出現(xiàn)了高密度并網(wǎng)的態(tài)勢。一些縣域內(nèi)，分布式光伏裝機已超過當?shù)仄骄娏ω摵傻囊话搿?/p>
國家能源局公示的能源監(jiān)管投訴舉報處理情況顯示，2022年7-9月，新能源行業(yè)的首要投訴問題一直是分布式光伏并網(wǎng)難。
多地區(qū)的能源主管部門發(fā)布通告，稱目前區(qū)內(nèi)屋頂分布式光伏發(fā)電建設處于無序發(fā)展狀態(tài)，存在巨大的安全隱患和資源浪費現(xiàn)象，責令相關企業(yè)立即全面清理與投資方簽訂的光伏開發(fā)建設協(xié)議，并暫停推進。
對于分布式光伏電站，并網(wǎng)相當于實現(xiàn)房屋銷售的前提。如果一個工商企業(yè)的屋頂資源建設光伏發(fā)電儲能設備，完全出于自用目的從而平衡或節(jié)省碳排，不一定非要并網(wǎng)運行。但只有并網(wǎng)交易，才可以獲得直接的電費收益。
并網(wǎng)困境下無法實現(xiàn)收益，很多屋頂業(yè)主便棄用光伏設備，分布式光伏電站就像樓盤一樣，也可能大規(guī)模的過剩甚至爛尾。短期內(nèi)，這將成為考驗分布式光伏企業(yè)的最大挑戰(zhàn)。
