自去年年底俄烏危機(jī)發(fā)生后的收益被抵消后，油價一直處于一個很小的區(qū)間徘徊。在去年的大部分時間里，對來自俄羅斯的重大石油供應(yīng)沖擊的擔(dān)憂決定了市場情緒和交易商的定位。但即使在歐盟禁運(yùn)和G7對俄羅斯原油和石油產(chǎn)品的價格上限生效后，油價也沒有飆升。

俄羅斯正在將其石油出口改向亞洲，而歐洲正在從中東、亞洲和美國購買更多的原油和產(chǎn)品。然而，全球石油貿(mào)易幾十年來最重大的變化之一，并不是最近幾周石油市場的主要推動力。

這是經(jīng)濟(jì)問題。美國和中國這兩個世界最大的經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹、制造業(yè)、就業(yè)和商業(yè)活動數(shù)據(jù)是目前石油期貨市場的主要驅(qū)動因素。美聯(lián)儲正在密切關(guān)注美國的每一個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)以判斷是加快還是放慢加息步伐。更強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和仍然居高不下的通脹可能促使美聯(lián)儲加息幅度超過最初預(yù)期，從而增加未來幾個月出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩甚至衰退的可能性。另一方面，包括石油期貨市場在內(nèi)的市場正在密切關(guān)注中國的經(jīng)濟(jì)趨勢。中國已經(jīng)擺脫了近三年的動態(tài)清零封鎖，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長和石油消費(fèi)將出現(xiàn)反彈。這兩股對立的經(jīng)濟(jì)力量目前正將石油市場推向相反的方向，使布倫特原油價格停留在每桶80美元至85美元的窄幅區(qū)間。

Saxo Bank上周在周五美國就業(yè)報告發(fā)布前表示：“幾個月來，市場都在波動，并不急于改變這一點(diǎn)，即在供需平衡的相關(guān)消息流中，市場很可能會密切關(guān)注目前由美聯(lián)儲決定的總體風(fēng)險偏好水平，并密切關(guān)注即將到來的數(shù)據(jù)。”

路透社高級市場分析師John Kemp指出，自2022年3月8日創(chuàng)下俄烏危機(jī)發(fā)生數(shù)周后的新高以來，經(jīng)通脹調(diào)整后的油價在一年內(nèi)下跌了40%。此外，前一個月合約的價格波動率已降至不到25%，而去年3月為88%。

加息和對美國經(jīng)濟(jì)可能放緩的擔(dān)憂正在拉低油價。

OANDA美洲高級市場分析師Ed Moya上周四表示：“增長放緩繼續(xù)拖累原油價格，但如果對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂得到緩解，WTI原油可能會在每桶80美元以上找到歸宿。”

與此同時，對中國經(jīng)濟(jì)和石油需求反彈的預(yù)期正在限制下行?？紤]到全球庫存低于五年平均水平，且原油現(xiàn)貨市場出現(xiàn)緊縮跡象，如果中國在重新開放后強(qiáng)勁反彈，價格可能會突破最近的緊張區(qū)間。

一些世界上最大的石油實(shí)物交易商表示，如果美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，油價可能很快會達(dá)到每桶90美元。托克集團(tuán)(Trafigura)石油交易聯(lián)席主管Ben Luckock上周在CERAWeek能源會議上表示，由于過去一年石油貿(mào)易的重大變化，油價預(yù)計(jì)將開始上漲。

據(jù)Luckock稱，中國的反彈是“真實(shí)的”，正如《華爾街日報》報道的那樣，Trafigura表示，過去六周中國對礦產(chǎn)和金屬的需求以及中國進(jìn)口的原油量都在上升。

全球最大的獨(dú)立石油交易商維多集團(tuán)(Vitol Group)首席執(zhí)行官Russell Hardy前一周對彭博電視臺表示，由于全球需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，而供應(yīng)仍受到限制，油價可能在今年下半年觸及每桶90至100美元的區(qū)間。

盡管俄烏危機(jī)及其對供應(yīng)和能源市場的影響繼續(xù)籠罩著石油市場，但美國和中國的經(jīng)濟(jì)體正在決定當(dāng)前的價格趨勢，并將決定當(dāng)價格突破當(dāng)前范圍時的去向。